计算动量效应因子

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20210902-东方证券-因子选股系列研究之七十八：存在于全市场范围内的稳健动量效应.pdf

未经授权，严禁转载前言在本篇论文的前半部分，作者验证了因子收益具有持续性，并以此为根据构造了时间序列的的因子动量策略和横截面的因子动量策略。此次推送中，译者为大家带来了论文下半部分的翻译。作者进一步进行了因子动量与股票动量、行业动量等传统因子的对比，发现因子动量可以显著地增加收益，并且因子动量效应在国际市场上也同样存在。上篇链接：因子动量效应广泛存在吗？（上） ...

动量，可以理解为“势头”，“强势的程度”。汽车遇到红灯时，不是一下子停下，而是滑行一段再停。滑行的这一段就解释为“动量”造成的。动量因子表示，即便情况发生了变化，这些因子所代表的势头仍会持续一段时间。动量因子一直饱受争议，因为它的前提假设是股票会表现出马太效应。意思是：股票的相对强弱趋势会延续，并且表现出“强者恒强，弱者恒弱”的态势，除非有意外情况发生才会导致强弱之势逆转。动量效应：股票的收益率会延续反转效应：经过较长时间后，收益会翻转挖掘动量因子的过程往往是先算出结果，再找一个逻辑来解释。

1、 A 股市场中动量效应难寻踪迹 3 2、涨跌幅因子的切割 3 3、切割得到的动量因子表现稳健 5 4、若干重要讨论 7 5、风险提示 8 1、 A 股

未经授权，严禁转载前言译者翻译了AQR的Gupta和Kelly在2019年发表的一篇文章。在这篇文章中，作者记录了在全球65个被广泛研究的基于特征的股票因子之中存在的稳健的动量行为。他们证明了大体上单个因子可以根据它们自身最近的表现来进行可靠的择时。一个结合了所有因子择时策略的时间序列“因子动量”投资组合可以获得一个0.84的年化夏普比率。对于采用传统动量、行业动量、...

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